XX财富金融集团

新闻中心

快速通道FAST TRACK

尊龙d88用现AG发财网放心/NEWS

上证指数震荡走高周涨幅2.19% 恒生指数日涨幅2.1%

2022-05-25 17:38

html模版上证指数震荡走高周涨幅2.19% 恒生指数日涨幅2.1%

1、市场回顾

清明小长假期间,全球多个地区股市集体收涨。美股:道指涨0.3%,标普500指数涨0.81%,纳指涨1.9%。欧洲:德国DAX指数涨0.5%,法国CAC40指数涨0.7%,英国富时100指数涨0.28%。

港股恒生指数日涨幅2.10%,恒生科技指数大涨5.43%,e尊官网,其中,医疗保健(+5.73%)、资讯科技(+4.37%)和房地产(+3.95%)涨幅居前。

上周A股市场整体反弹。上证指数周涨幅2.19%,深证成指周涨幅1.29%,创业板指周涨幅1.10%。

各指数上周涨跌幅(单位:%)

数据来源:wind

2、市场方面

A股聚焦通胀受益链+稳增长进化论。A股当前赔率不是市场的强约束,虽然胜率尚未看到改善的迹象,海外美联储依然会坚决紧缩,但国内需要观察疫情变化后稳增长是否存在进一步加码的可能。

大盘成长与大盘价值的ERP经历了连续三年的分化,22年正在走向收敛。“业绩预期上修”的低PEG策略,聚焦通胀受益链以及“稳增长进化论”。“供需缺口”通胀逻辑资源/材料(煤炭/工业金属);“旧式”稳增长发力承载经济“稳定器”作用(地产/消费建材/家电);“新式”稳增长关注数字经济及能源安全受益的低PEG成长(数字新基建/光伏)。

3、市场的两个重要宏观变量

回顾2020年,政策和疫情的组合节奏分为“疫情爆发初期+政策未及时跟进 疫情严重+政策发力 疫情缓解+政策仍处放松阶段 疫情缓解+放松政策弱化”四阶段演进。对应2020年情形,当下宏观环境可对标第二阶段,即疫情严重+政策逐步发力,预计政策刺激预期仍是当下市场主线,而疫情受益必选消费如医药、预制菜、商贸零售等亦有相对收益。

随着政策力度的加大和明确,宽松预期下优质成长有望反弹,而受益于疫情复苏的可选消费凭借较强业绩弹性也有望迎来修复。而随着经济复苏节奏的进一步明确,周期板块或将跑赢。而不同的是:同时基于前期涨幅和预期兑现角度看,地产行情预计将好于基建。

另一方面,20年疫情的借鉴经验亦会使得市场学习效应增强,板块轮动速度料将加快,而幅度也可能相对较弱。市场下一阶段重点将在布局疫情修复+政策放松的组合上。行业配置参照20Q2疫情控制后申万二级消费相关行业业绩环比弹性及涨跌幅表现,可选消费优选免税、白酒、汽车;成长优选医药(CXO、中药等)、军工、光伏。三者全年高景气有保障,且尤其军工、CXO当前PE(TTM)分位分别处于5年20%、10%的低分位。

总的来说,当前市场处于U型底部区域,静待政策宽松加码。A股短期持续上攻困难,需要一个阶段震荡筑底等待环境逐步改善,结构性机会需要得到一季报的验证。